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京东物流或收购德邦,中国最后会剩几家快递公司

发布日期:2022-07-27 15:29    点击次数:157


如果把一个地方的快递业发展史分上下集,上集就是跟着商业需求的变化自然增长,下集就是增长到一定阶段靠着横向、纵向并购继续壮大、多元经营。

比如 2017 年苏宁收购天天快递、2018 年申通收购深圳多家公司中转业务资产组、2020 年顺丰收购嘉里物流、2021 年极兔收购百世。

现在国内可能又要再来一桩快递大并购。2 月 28 日、3 月 2 日,德邦快递连发两则停牌公告,称控股股东筹划重大股权变动事项。市场同期再传京东物流完成对德邦的收购。当事方德邦没有像年初被传卖身京东物流那样迅速否认。

目前德邦控股是德邦快递最大股东、持股约 66.49%,韵达控股持股 6.52%。上市公司总市值约 130 亿元,约为京东物流的 1/9。

截至 2021 年上半年,京东物流和德邦快递营收分别是 484.88 亿元和 148.89 亿元,排在中资快递上市公司第二和第五。不过前者至今仍非常依赖母公司的订单、削弱了同业可比性,从快运物流转型快递+快运的德邦,营收规模高于中通(137.9 亿),低于圆通(194.9 亿)和韵达(182.08 亿)。

快递是典型的重资产行业,而且是不讨喜的重资产生意 —— 再领先的公司也要每年对区域枢纽、分拨中心、转运中心、车队、仓储资源轮番投入,赶上竞争最激烈的时候, 天津才易天下网络科技发展有限公司可能一口气要更新、扩大所有这些网络资源。

产出需要时间,所以无论地域扩张还是切入新行业,占据资金或规模优势的企业会靠并购解决短期扩张问题 。

更成熟的美国市场也是如此。成立于 1907 年的国际快递巨头 UPS,最开始的业务就是在西雅图把电报从电报基地送给收报人。后来制造业、商贸业迅速发展,他们跟着铁路和航空在全美扩张。

1990 年代以后,为了做大做强国际业务、并进入更细分领域,UPS 收购了专做高价值物流的 Parcel Pro、零部件物流公司 Finon Sofecome、医药物流商 Livingston 等。

在传统快递市场,他们并购拉美最大货运航空 Challenge Air Cargo、收购 Mail Boxes 从而取得全美 4300 个零售店作为其营业网点。此外,UPS 分别在 2005 年和 2015 年以 12.25 亿美元和 18 亿美元收购两家本土公路货运公司。

短期扩张问题解决以后,考验交易各方的中长期管理、整合能力。UPS、FedEx、TNT(现已被 FedEx 收购)都遇到过企业间和地区间文化、价值观的冲突,或者整合物流网络资源耗费的人力、财力。国内顺丰也因为短期投入过大、扭盈为亏,面临极大市场压力,董事长王卫在业绩会上专为此事向投资者致歉。

京东物流也不例外,他们去年上半年跻身国内收入第二高的快递公司,部分归功于并表跨越速运的业绩。后者 2020 年被京东物流以 30 亿元收购。但与此同时,京东物流 2021 年上半年毛利率同比减少 9.2 个百分点至 3.7%,经调整净利润亏损 15 亿元,资本开支和成本控制压力剧增。

不过行业特性又注定并购扩张不会停歇,就像鲨鱼一样,不能停下来,再累也得一直游啊游,才能不让自己沉下去。如今美国和日本市场前四大快递公司市占率超过 90%,中国“才”超过 60% —— 在中国快递集中度进一步向上增长的时候,谁会消失,谁又会留下?(龚方毅)



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