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盯紧7月22日 这可能是欧洲“断气日”

发布日期:2022-08-08 14:12    点击次数:164


一直到7月21日,欧洲人都在惴惴不安中度过:负责运营俄对欧主要输气管道的北溪天然气管道公司称,7月11日至21日将暂时关闭“北溪-1”两条天然气管道支线,进行常规维护,以确保天然气管道可靠、安全和高效运行。

但是,到了22日,俄罗斯就会重新向欧洲满负荷输气吗?

未必。

如果22日到来的时候,北溪管道无法恢复正常,在一些投资者的眼里,那欧洲面临的情况,如果用“毁灭日”来形容都不为过。

德意志银行分析师Jim Reid说,7月22日,即计划中北溪一号天然气管道应该重新运营的那一天,可能是今年全球市场最重要的一天:

虽然我们大部分的时间都在思考美联储的加息和经济衰退,但俄罗斯天然气供应可能是今年下半年更具爆炸性的事件。

到了7月22日,俄罗斯要求加拿大归还的零件可能已经到位,如果按照计划,输欧的天然气也将正常化。

但是大家都在猜测,这一切会不会发生。如果不按照计划发生,欧洲将面临什么。

其实,7月11日,俄罗斯开始检修北溪一号管道的第一天,输欧的天然气就已经接近于零。

最坏的情形是什么样的?

当下,市场担忧发生最坏的情况是:7月22日一到,俄罗斯会切断所有输欧天然气。如果成真,那将成为欧洲的“毁灭日”:

华尔街有投资者预计,如果真的这样, 休闲女装欧洲股市将暴跌20%,垃圾债的信用利差扩大至超过2020年危机水平,在美国开始衰退之前,欧元兑美元将跌至0.9的水平。

如今,欧洲的命脉再次掌握在俄罗斯手中,欧洲一如既往地,对自己的未来一无所知。

当然,需要注意的是,目前依然有很多变数,例如俄罗斯给欧洲“断气”时间的长短、供应削减的程度以及各国将在多大程度上摆脱对俄罗斯能源的依赖。

即便如此,7月22日,依然可能是一场灾难的开始。

Liberum Capital的策略主管Joachim Klement认为:

最大的未知数是,始于德国、波兰和其他中欧国家的能源冲击将如何影响欧洲其他地区和世界。

俄罗斯天然气根本没有替代品。

在本周的一份研究报告中,瑞银的首席经济学家Arend Kapteyn详细阐述了他们认为如果俄罗斯停止向欧洲输送天然气会发生什么:

欧洲的企业盈利减少15%以上。斯托克600指数的市场抛售将超过20%,欧元将跌至90美分。此外,市场的慌忙避险将把德国国债收益率推向0%。

我们强调,这些预测应该被视为粗略的近似值,绝不是最糟糕的情况。我们很容易想象经济中断会导致更多的负增长后果。

欧洲准备好了吗?

可以肯定的是,市场已经开始为这一天做准备了:周二,欧元创下了20年来的新低,并一度与美元平价;德国股市自6月以来已下跌 11%;德国天然气巨头Uniper今年以来因陷入困境而暴跌80%;法国电力公司(EDF)也在积极寻求完全国有化。

可以肯定的是,尽管法国和德国领导人宣称,“已经为全面切断俄罗斯天然气做好准备”,但许多投资者并不相信。

Banque Syz首席投资官Charles-Henry Monchau认为:

欧洲目前正陷入恶性循环。能源价格上涨正在损害欧洲经济,推动欧元走低。反过来,疲软的欧元使能源进口变得更加昂贵。。

Pictet Asset Management投资组合经理Prashant Agarwal表示,另一个担忧是欧洲央行对即将划入衰退的欧洲经济束手无策,尤其是在通胀达到十年来高位的情形下:

我不确定央行工具在这种情况下是否有效。过去,由于通胀率不高,欧洲央行尚有回旋余地,但如今的情形已经大不相同了。

其他投行怎么看?

法国巴黎银行的分析师Sam Lynton-Brown和Camille de Courcel认为,全面的天然气中断将推动斯托克50指数下探至800 点,较当前水平下跌约20%。

他们认为,汽车和化工行业,以及其他制造业的股票尤其首当其冲。

从4月以来一直看空欧元的野村分析师Jordan Rochester认为,如果北溪一号不恢复运营,那么在今年冬天,欧元兑美元可能会跌至0.9:

我们认为欧洲可能无法为冬季建立足够的天然气储备,这可能导致欧洲不得不实行能源配给。如果这都不是经济危机,那是什么?

摩根大通的策略分析师Matthew Bailey认为,如果俄罗斯关闭天然气供应,欧洲公司债券利差的变化将超过2020年的第一波新冠疫情时的情形:高等级债务的利差可能会飙升至325个基点;对于垃圾级债,利差可能扩大至1000个基点。

高盛分析师Christian Mueller-Glissmann认为,目前欧元的表现已经反映了很多负面因素,但如果市场对北溪一号完全关闭定价的话,欧元可能会再下跌5%。

向来看多铜价的美国银行也在周下调了铜价的预测。美银警告称,在欧洲普遍出现天然气短缺的最坏情况下,铜价可能跌至每吨4500美元的低位。周二,铜价下跌2%,报收7429美元。

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